A股融资周报：融资活跃度持续下降 且热点分化

市场：融资活跃度持续下降。截止3 月16 日，融资余额较3 月9 日减少257.2 亿元，降至10821.4 亿元。3 月9 日当周日均融资余额为11079.5 亿元，较前周小幅增加21.0 亿元，融资余额增速继续放缓；当周日均融资买入额为952.8 亿元，较前周减少172.8 亿元。融资买入额占A 股成交额之比持续缩减，从10.7%降至9.8%。同时，3 月9 日当周日均融资换手率从上周的10.2%降至8.6%，融资活跃程度明显下降。A 股成交额也在上周显著缩量，周日均成交额三周以来首次降至万亿元以下。伴随着市场的调整和外资的逐步退场，上周融资活跃度受影响较大。由于个人投资者在趋势上存在更强惯性且更情绪化，预计本周融资余额可能出现下降。相较机构化更为明显的价值股，前期融资资金更为青睐的科创板块可能将在交易层面上存在更大压力。若本周融资余额增长变为下降，则可能加速A 股下行风险释放的进程，并在后续的融资去化过程中形成部分板块的中长期买点。

    行业：通信板块热度提升。行业方面，3 月9-13 日融资余额增量居前的行业为通信、农林牧渔和电气设备。融资买入额占成交额之比居前的行业为钢铁、非银金融和农林牧渔。融资换手率周环比涨幅居前的行业为通信、纺织服装和交通运输。与3 月2-6 日类似，上周融资换手率和行业涨跌幅的回归分析显示出二者间没有明显相关（R2=0.03）。申万一级28 个行业中，上周仅有9 个行业融资余额较前一周有所增加，反映出融资活跃度持续下降。通信行业伴随5G 建设进度升温而在上周持续获得融资资金的更多青睐，然而伴随中兴通讯被调查事件，通信板块本周将遭遇较大事件冲击，预计除农林牧渔行业外，其他行业的融资交易热度都将持续走弱。诚然，短期活跃资金的协作可能会推升农林牧渔的交易属性，但若避险情绪进一步升温，缺乏足够基本面支撑的板块难以长期维持交易热度。

    个股：融资买入题材个股开始分化。3 月9-13 日融资余额占流通市值之比涨幅居前的20 家公司集中在中游及制造业，与3 月3-6 日集中在TMT 行业相比行业较为分散，下游及消费行业公司较上周增加4 家；涨幅倒数后20 家公司中，有11 家属于中游及制造业、6 家属于下游及消费行业，但整体行业分布依然分散。3 月9-13 日融资买入额占成交额之比涨幅居前的20家公司中，有9 家属于中游及制造业，有6 家属于下游和消费行业，行业分布情况与上周类似，没有明显的热点；而涨幅倒数后20 家公司中，有12 家属于中游及制造业，有6 家属于下游及消费行业，与3 月2-6 日融资资金对房地产行业的回避不同（3 月2-6 日倒数20 家公司中有5 家属于房地产行业），行业热点继续分散。