03月26 黄金分析及操作

　　从美联储的政策申明以及伯南克的讲话中可以看出，目前美联储将依然维持宽松的货币政策，且低利率政策计划从之前的至2013年推迟至2015年。因此，短期内美联储提前结束QE政策的可能性不大。不过，由于近期美国经济显著改善，特别是就业、房地产以及零售销售等领域的复苏无疑将提升美联储内部鹰派的势力。美联储可能提前结束QE政策的阴霾将始终笼罩在黄金市场。另外，美国经济复苏带动美股强势上扬，屡创新高，也侧面打击了黄金的投资吸引力。

　　美国芝加哥联储周一公布的数据显示，美国1月芝加哥联储全国活动指数回升至正数区域，显示该月全美经济态势好于长期均衡水平。数据显示，美国2月芝加哥联储全国活动指数回升至0.44，去年1月数据自-0.32修正为-0.44；而更具代表意义的3个月均值却自0.28下降至0.09。

　　美联储（Fed）副主席杜德利（William Dudley）周一称，就业市场还"远谈不上稳健"，联储政策必须保持非常宽松。杜德利称，货币政策正在起作用，美国经济基本面正在改善，但预计部分因财政紧缩，就业市场？纯鼋?龌郝?纳啤C懒?⒗硎录媾υ剂?⒅飨?诺吕？（William Dudley）周一（3月25日）在讲话中指出，美联储目前仍需继续保持宽松的货币政策。此前的宽松货币政策措施已经开始起到了应有的作用，而美国的经济基本面状况也仍在逐渐改善。杜德利指出，由于美国最近推出的以自动减支为代表的财政紧缩措施的影响，就业市场的复苏步伐料将在此后有所放缓。而目前的失业率水平离美联储预设的6.5%目标还相去甚远，同时通胀率离2.5%的控制目标也有相当的差距，这都意味着当前的宽松货币政策措施有必要在相当长的一段内继续延续下去。

　　杜德利表示，若在当前这一尚不成熟的时机贸然撤除宽松货币政策措施，将会给经济带来巨大的负面影响。此后，若时机成熟，美联储自然会考虑逐步削减资产购买措施规模。他特别指出，到目前为止，购买资产效果好于预期，而成本则低于预期。杜德利同时强调，市场各界目前无需耗费太多精力关注美联储退出宽松措施的前景，而此后如果经济增速明显快于预期，美联储将会及时出台对策。他同时表示，目前美国财政状况对经济构成了巨大拖累，这将会使近期的经济增速和就业复苏进度遭到冲击。而在未来3-6个月间，美国经济增长动能将面临一定的风险。他表示，日后在有必要撤除宽松货币政策措施时，会先提高基准利率，然后再出售美联储所持有的巨额资产。

　　美联储主席伯南克周一（3月25日）称，美联储的宽松货币政策令全球经济受益，全球经济一体化的特征意味着央行放宽货币政策更多的是"双赢"的政策，而非"损人利己"的政策。美联储主席伯南克为其此前所推行的强力宽松货币政策措施作了辩护，称虽然出台此类措施的初衷是为了帮扶美国本国经济更快更好地复苏，但实际上全球其他经济体也或多或少地在其中受益。美联储所推出的旨在压低长期融资利率水平，并促进投资的大规模购债措施此前已遭到了全球多方人士的猛烈抨击。批评者称美国祭出的所谓量化宽松（QE）措施实际上是在以邻为壑损人利己，并对发展中国家造成了尤为显著的冲击。但伯南克当天则对所谓的“货币战争”指责予以了还击，称全球经济高度互联的现状，意味着美联储的宽松措施实质上将起到“双赢”的效果。

　　专家：破冰